4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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