昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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