国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不(bù)容忽视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下(xià)，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政(zhèng)部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银(yín)行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美(měi)联储(chǔ)承认(rèn)，对于(yú)上月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来越多(duō)的问题(tí)。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足(zú)够迅速地(dì)解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效(xiào)的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近(jìn)些年美(měi)联储忽(hū)视(shì)了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突破内(nèi)部(bù)风险限制(zhì)，其采用(yòng)的流(liú)动(dòng)性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测(cè)试和流动(dòng)性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银行(xíng)适用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评(píng)估(gū)，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的(de)公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求(qiú)，或者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在(zài)成(chéng)本分担的基础(ch汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ǔ)上(shàng)提(tí)供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国(guó)和(hé)乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的(de)通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布(bù)的(de)数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能(néng)性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利(lì)率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美(měi)国商务(wù)部(bù)公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出(chū)美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来(lái)看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应(yīng)持续(xù)存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心个人消费支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加(jiā)上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前(qián)美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策面临抑制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美联储(chǔ)来说，这意(yì)味着(zhe)进行(xíng)政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)无最新点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议声(shēng)明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其(qí)中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计(jì)加息结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要(yào)重点关注(zhù)美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意(yì)外(wài)下跌的风险。”汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属价格的(de)压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险情(qíng)绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。

　　而(ér)利空(kōng)因素(sù)主(zhǔ)要是，市(shì)场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策(cè)之间的(de)预期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货币政策(cè)前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及银行(xíng)风险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一(yī)步看(kàn)一(yī)步”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条(tiáo)主线：一是(shì)美(měi)国(guó)经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的(de)是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央(yāng)行(xíng)购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵(guì)金属形成有力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期(qī)的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将直面(miàn)美(měi)联储5月利(lì)率决议(yì)落地(dì)，他预计(jì)美联(lián)储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联(lián)储议(yì)息会议等重要事件，加(jiā)之银(yín)行(xíng)业危机(jī)及(jí)债务上(shàng)限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引(yǐn)发(fā)的风(fēng)险。假期后(hòu)可(kě)关注(zhù)贵金(jīn)属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留(liú)头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击(jī)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点