中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融巨(jù)头均(jūn)在国(guó)内(nèi)拥(yōng)有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇丰前海证起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口券，业绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进(jìn)一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行(xíng)业营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬(chóu)等(děng)支出过高(gāo)，在展业初(chū)期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投(tóu)行业务(wù)手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无(wú)减，业务及(jí)管(guǎn)理费(fèi)从上年(nián)的(de)4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和(hé)摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行(xíng)业(yè)中游(yóu)水(shuǐ)平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批(pī)复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈(mài)兰德(dé)等(děng)5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标(biāo)客群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资(zī)券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投(tóu)行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻(yù)的(de)是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限公司下(xià)属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司(sī)持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的(de)数量(liàng)不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在(zài)中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的(de)增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持(chí)以及(jí)集(jí)团跨境合(hé)作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造(zào)以产品为(wèi)中心的业(yè)务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的(de)高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新产品和(hé)服务(wù)的研发工作，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部门(mén)为在岸客户提供(gōng)财(cái)富管理(lǐ)综合(hé)解决方(fāng)案，丰(fēng)富(fù)客户(hù)产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募(mù)股权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人(rén)财(cái)富管理部(bù)，负责公司高净值个人客(kè)户(hù)综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高净值和(hé)超高(gāo)净(jìng)值(zhí)客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公司财富(fù)管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富(fù)管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善(shàn)投(tóu)资(zī)解决(jué)方案(àn)和(hé)财富规(guī)划(huà)方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外(wài)开放的力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构加(jiā)速(sù)了在(zài)境内设(shè)立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪(jì)、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事(shì)资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控股券商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券(quàn)商的(de)设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易会满等(děng)先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国(guó)经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机构(gòu)和全球(qiú)投资者带来(lái)了(le)实实在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度重视中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投(tóu)资，期待实(shí)现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和(hé)监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加速(sù)布局(jú)，全力(lì)抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带(dài)来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本市(shì)场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也(yě)带(dài)来了通过与国(guó)际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速演变。

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