钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上马云移民到哪国籍(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特(tè)定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目(mù)合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术(shù)一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(马云移民到哪国籍jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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