5月23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升，复星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处于(yú)低位(wèi)水平，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块(kuài)作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫情(qíng)时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定(dìng)性很强愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析p>

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消(xiāo)退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数(shù)据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较(jiào)好成长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医(yī)保(bǎo)支出并未增加太多(duō)，增速中的(de)增量(liàng)大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内(nèi)的医疗(liáo)行业，增长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结(jié)构性(xìng)的(de)分化是(shì)非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企必须要给创新(xīn)留出空(kōng)间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下(xià)，在(zài)本土市场之(zhī)外(wài)拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板(bǎn)块或是最(zuì)具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领(lǐng)域(yù)之一，一(yī)定程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻(wén)发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服(fú)务网络的龙头，连(lián)接(jiē)着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶等方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源(yuán)下移，不(bù)断提高县级(jí)医院的综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的(de)下移，通(tōng)过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析奠定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有较(jiào)大(dà)的(de)发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随着国(guó)家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容下(xià)沉(chén)的(de)政策，在未来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分(fēn)布将(jiāng)会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的(de)基础设施建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势加速(sù)进入(rù)医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机(jī)会(huì)，实现(xiàn)快速(sù)发(fā)展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高端(duān)医(yī)疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强的(de)研发能力(lì)。

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