金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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