昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiā丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色n)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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