北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资(zī)部(bù)署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的(de)公(gōng)司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思公司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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