如(rú)果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资(zī)者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生的(de)事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报(bào)率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今(jīn)年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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