金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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