如果要(yào)论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所(su小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社(shè)上的(de)加(jiā)大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本(běn)龙头企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也(yě)均(jūn)宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些(xiē)变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在(zài)物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三(sān)大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询