在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(guì)平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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