A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样(yàng)中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思高价，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企需(xū)要(yào)承担(dān)“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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