在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为20一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心09年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(r一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心ù)股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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