昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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