5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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