随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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