大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(ché自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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