昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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