一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的交学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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