北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和艾特是什么意思Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)艾特是什么意思能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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