金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据(jù)，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美联储越来越多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降息(xī)周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超涨的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好4px;'>上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好动力市场正在降温。同时国内社(shè)融超(chāo)预期下(xià)滑(huá)，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修复(fù)之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美(měi)国(guó)经济(jì)数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较强的(de)白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落等(děng)因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配(pèi)置依然是核心建(jiàn)议(yì)。

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