“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　妥否的意思是什么，妥否的用法>

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì妥否的意思是什么，妥否的用法)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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