自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)的披露(lù)，将明星(xīng)基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今(jīn)年(nián)一季度仓位基(jī)本(běn)都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义t="刚刚，张坤、刘(liú)格菘(sōng)等顶(dǐng)流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150606398.png">

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做(zuò)出对具(jù)体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别出(chū)好公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活(huó)动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和(hé)当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如指掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它(tā)的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的(de)行业(yè)为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关系(xì)不(bù)确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的(de)阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前(qián)市(shì)场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转换速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓(hào)一季度如(rú)何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资(zī)的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了(le)未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济(jì)基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容(róng)生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增(zēng)持了(le)一些(xiē)由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一(yī)只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，将(jiāng)极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理(lǐ)的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资(zī)产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大(dà)数(shù)据(jù)”等(děng)资源优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的(de)医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依(yī)然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力(lì)，而把(bǎ)精(jīng)力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀公司(sī)，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的主投(tóu)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和(hé)行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内(nèi)资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利(lì)率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近期(qī)公布(bù)的(de)社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来(lái)的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义