分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)美国总统奥巴马几岁A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为(wèi)了(le)提(tí)升资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了美国总统奥巴马几岁重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每(měi)月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预(yù)案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的(de)产(chǎn)品退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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