一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(j魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈魏承泽作品集 魏承泽一类的作者攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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