周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(sch2是什么基团，chch3ch3是什么基团hàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nách2是什么基团，chch3ch3是什么基团n)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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