个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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