5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率中国的国粹有哪些下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水中国的国粹有哪些(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人中国的国粹有哪些民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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