4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(h发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强uā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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