大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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