5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ng>陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞(jìng我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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