4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方怎么回答对方植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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