随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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