5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(du手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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