昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōn云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗g)需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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