个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(子集是什么意思，非空真子集是什么意思de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ子集是什么意思，非空真子集是什么意思)经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào子集是什么意思，非空真子集是什么意思)的(de)。

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