关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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