用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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