美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(d大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁iē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业危机的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zē大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ng)长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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