“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(c手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图hōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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