昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎ兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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