5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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