5月以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最(zuì)高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，资(zī)金对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板(bǎn)块(kuài)中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌(diē)。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗期(qī)半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期，国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和(hé)全球经(jīng)济疲(pí)软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从而导致对(duì)半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于(yú)今年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济(jì)体重(zhòng)要的构成央国企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化投(tóu)入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值(zhí)处于底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题的(de)催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出(chū)现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报(bào)披(pī)露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的(de)表现，再(zài)加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工(gōng)智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一(yī)定业(yè)绩的压(yā)力(lì)，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方(fāng)面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品(pǐn)的突(tū)破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工(gōng)业革(gé)命，前两次都是(shì)以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它(tā)是信息(xī)革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互(hù)联网革命(mìng)后在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为(wèi)主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会(huì)在(zài)今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经过近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式(shì)迎1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有(yǒu)可(kě)能波(bō)动较大，要(yào)结(jié)合基本面变(biàn)化(huà)综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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