对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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