如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科(kē)技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资(zī)者今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他(tā)们又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了(le)更坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了(le)新(xīn)的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活(huó)力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提(tí)高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依(yī)然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本国(guó)内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第(dì)三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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