自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数(shù)明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资(zī)风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产　王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产d="f" type="#_x0000_t75">

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只基金中规(guī)模最(zuì)大的一(yī)只——易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物(wù)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金(jīn)的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模(mó)，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解和对具(jù)体行业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就(jiù)是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取(qǔ)构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可(kě)观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告(gào)中，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报(bào)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科(kē)技技(jì)术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地加(jiā)大(dà)。这对(duì)于(yú)投资(zī)人(rén)而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾(gù)一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心(xīn)这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得了(le)边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基(jī)金一(yī)季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代(dài)了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大(dà)的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入(rù)研究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不(bù)断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界(jiè)的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出(chū)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实(shí)施的(de)一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的(de)因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视(shì)的(de)是市(shì)场的整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的(de)预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报(bào)披露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司自(zì)身创造价(jià)值的实(shí)现(xiàn)和(hé)市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时(shí)点(diǎn)的(de)周期(qī)性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的(de)概(gài)率(lǜ)能在(zài)未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自(zì)身增(zēng)长带来的资本市场收(shōu)益(yì)是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的(de)社(shè)融(róng)和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了(le)继续关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

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