30年“不败”的(de)可转债(zhài)信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可(kě)转(zhuǎn)债历(lì)史上从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时(shí)，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担(dān)心退市和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继续不(bù)乐观，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数和(hé)多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债(zhài)面(miàn)临(lín)退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)告知要退(tuì)市，打破了30年来的可转债(zhài)没有出(chū)现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转债(zhài)持续(xù)暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情(qíng)形，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债(zhài)价格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动(dòng)剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘(pán)一度(dù)翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点(diǎn)评(píng)表示，4月(yuè)新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据(jù)利率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复→全(quán)A非金融企(qǐ)业盈利全年或(huò)拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的(de)制造业(yè)库存及产(chǎn)能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复(fù)苏成色(sè)需巩固，或(huò)提升政策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金近(jìn)日(rì)也表示(shì)，后(hòu)续来看市场回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期(qī)，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除(chú)基数(shù)效(xiào)应外，欧美的韧性与东(dōng)盟相对(duì)强劲(jìn)的(de)需(xū)求均支撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在(zài)修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国(guó)内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有(yǒu)增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定(dìng)价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银(yín)行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资(zī)对(duì)国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重(zhòng)板块内部的分(fēn)化，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动(dòng)是指数调整主因，但在(zài)内需(xū)修复(fù)、外需韧性(xìng)，且(qiě)国(guó)内政策(cè)呵护延续、外资流出压(yā)力(lì)不(bù)大(dà)下市场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续。

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