金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mí俄罗斯是资本主义还是社会主义n)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(俄罗斯是资本主义还是社会主义yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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